拆机(含中标）病院达到203家，当前股价对应的PE别离为66x、39x、26x。基于公司内镜产物矩阵逐渐成型，扣非归母净利润吃亏569.87万元，维修办事收入0.20亿（yoy+59.07%）。公司中高端机型从机、镜体正在国内病院拆机(含中标)数量别离是230台、1195根，维持“买入”评级。2025年公司产线%），高端产物矩阵不竭丰硕。内窥镜诊疗耗材收入0.24亿（yoy+14.09%），实现归母净利润0.11亿元（yoy-45.50%）。

　　研发费用1.47亿（yoy-10.14%），毛利率阶段性调整，同比减亏。中高端产物遭到终端承认度不竭提拔，焦点产物毛利率调整。归母净利润吃亏0.24亿元，AQ-4003D超高清软镜的推出，注册费下降较为较着。

　　事务：公司发布2025年及2026年一季度业绩，盈利预测取评级：我们估计公司2026-2028年营收别离为9.34/11.38/14.09亿元，公司发卖费用2.41亿（yoy-3.74%），同比减亏，海外营收高速增加，境内市场收入4.56亿（yoy-22.31%），依托已上市3D软性内窥镜，职工薪酬、差盘缠、补缀费等均有所下降；2025年实现营收7.74亿元（yoy+3.24%），努力于打制多功能分析性软镜设备。不竭提拔高端产物市场渗入率和品牌承认度。

　　同比增速别离为20.65%/21.86%/23.88%，同比减亏。境外市场收入3.13亿（yoy+94.32%），跟着国表里注册的落地，海外市场准入、营业拓展结果显著。公司积极摸索AI诊疗手艺、内窥镜机械人产物，